白马股突遭业绩地雷 “东邪”东阿阿胶能否恢复元气?

大盘股 时间:2019-07-30 23:26:24

  《射雕英雄传》里,东邪、西毒、南帝、北丐四大高手完全可以仗剑天涯,横走江湖,令人羡慕不已。而

  不过,最近“东邪”可以说是元气大伤。7月14日,发布了2019年半年度业绩预告,公告显示,东阿阿胶2019年上半年净利润预计同比下降75%-79%。在2019年第一季度,东阿阿胶归属上市公司股东净利润为3.93亿元,这意味着在二季度已经出现亏损。

  连续12年保持增长神话终结,价值投资“信仰”崩塌,二级市场上,东阿阿胶次日一字跌停。实际上,从2017年的最高点到目前为止,东阿阿胶股价已经腰斩。

  冰冻三尺非一日之寒。在近十年的时间内,东阿阿胶的涨价动作从未停止过。2019年4月,浙商证券在研究报告中表示,东阿阿胶的阿胶块自2005年起至今已经累计提价18次,价格增长20倍。根据公告显示,自2008年以来,东阿阿胶曾13次提价。这个提价速度和幅度比茅台还猛,要知道2005年茅台的出厂价为268元,现在的出厂价为969元,提价才不到4倍。

  相应的,东阿阿胶的营业收入从2005年的9.38亿飙涨至2018年的73.38亿,年复合增长率为17%;净利润从1.1亿飙涨至2018年的20.85亿,年复合增长率高达25%。

  不过,物极必反,一味靠涨价拉动业绩,终有穷尽。如同白酒渠道商在白酒涨价之前存在存货现象一样,东阿阿胶不停的涨价也驱使部分渠道商和经销商主动囤货,这一现象也得到了东阿阿胶方面的证实。但因受大环境市场的影响,有经销商表示囤货的欲望降低,希望能够清理库存回笼资金。

  东阿阿胶方面对外表示,由于此前在渠道有大量的库存,因而在今年上半年开始,东阿阿胶开始清理渠道库存,因此给公司的业绩带来了短期不利影响。

  业内人士分析,此次东阿阿胶业绩突然骤降,除了提价预期减弱、管理层应变迟缓、产品价格高企抑制消费等,还有些深层次问题才让这次调整来得如此迅猛,对公司业绩伤害如此之大。

  由于国内阿胶及阿胶制品缺乏统一的行业标准,大量低成本的阿胶充斥市场,在淘宝上,500g阿胶块的价格从一百多到三千元不等。目前光东阿县就有几百家阿胶生产厂家,这不像、产品具有唯一性。

  不过,瘦死的骆驼比马大,东阿阿胶依然是一家财务稳健、盈利能力出色的好公司。据数据显示,目前东阿阿胶终端销售还是比较稳定,随着渠道不断地去库存,未来公司的销售还是有望企稳的。

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